מאת: אסף קופפר

ממשל הנשיא ג'ו ביידן הודיע היום על פתיחת חקירה חדשה כנגד תעשיית השבבים בסין, צעד אשר יכול לשנות את חוקי המשחק במלחמה הכלכלית בין שתי המעצמות. החקירה מתמקדת בשבבים המכונים "שבבים בסיסיים" או "שבבים מיושנים" (legacy chips), הנמצאים בשימוש נרחב בתעשיות כמו רכב, תעופה, מכשור רפואי ותעשיית הטלקומוניקציה. שבבים אלו אולי אינם מתקדמים כמו השבבים המיועדים לבינה מלאכותית, אך הם קריטיים לאין-ספור מוצרים יומיומיים.

צעד זה מגיע על רקע טענות מצד גורמים אמריקאים כי סין מנסה להשתלט על השוק העולמי לשבבים באמצעות סובסידיות מסיביות, אשר מאפשרות ליצרנים סינים להציע מחירים נמוכים באופן מלאכותי. שרת המסחר האמריקאי, ג'ינה ריימונדו, הדגישה כי "אנו זקוקים לשרשראות אספקה עמידות לשבבים אלה, כיוון שראינו מה קרה בתקופת הקורונה כאשר לא יכולנו להשיג את השבבים הדרושים". המהלך מכוון להבטיח שלארצות הברית תהיה יכולת ייצור עצמאית ולצמצם את התלות ביצרנים סיניים.

החקירה מתבצעת תחת סעיף 301 לחוק הסחר האמריקאי משנת 1974, אותו סעיף ששימש את הנשיא לשעבר דונלד טראמפ להטלת מכסים על ייבוא סיני בשווי של מאות מיליארדי דולרים במהלך כהונתו. מטרת החקירה היא לבדוק האם פעולותיה של סין בתחום זה אינן סבירות או מפלות, ואם כן, לפתוח את הדלת לצעדי תגובה הכוללים מכסים נוספים, מגבלות על ייבוא ואפשרות להמלצות נוספות לקונגרס.

עבור משקיעים בשוק ההון, ההתפתחויות הללו עשויות להיות נקודת מפנה. על פי אנליסטים מניות חברות כמו אינטל (INTC) ואפלייד מטיריאלס (AMAT) יכולות לראות פוטנציאל חיובי, שכן התמיכה הממשלתית בארצות הברית והגבלת התחרות מצד סין עשויות לחזק את כושר הייצור המקומי ולפתוח שווקים חדשים. מצד שני, חברות כמו AMD ו-TSM עלולות להתמודד עם שיבושים בשרשראות האספקה והשפעות עלויות, מה שיכול להוביל לתנודתיות משמעותית.

עבור אפל (AAPL) ומיקרוסופט (MSFT), אשר מסתמכות על שבבים בשרשראות אספקה גלובליות, החקירה מעלה אתגרי עלות חדשים. המעבר לספקים חלופיים עשוי להגדיל הוצאות תפעוליות ולשנות את מבנה העלויות של חברות אלו. מנגד, חברות אמריקאיות המייצרות ציוד לשבבים, כמו אפלייד מטיריאלס, עשויות ליהנות מביקוש גובר לציוד מתקדם כחלק מהמאמץ להגביר את ייצור השבבים המקומי.

השפעות רגולטוריות נוספות כוללות את הצורך לבחון מחדש את השפעות המיסוי על חברות אמריקאיות המייצאות לסין. משקיעים בשוק יידרשו לבחון כיצד המהלכים עשויים להשפיע על תמחור המניות שלהן, במיוחד לאור מגבלות על ייצוא רכיבים מתקדמים לשווקים בינלאומיים. חברות כמו קוואלקום (QCOM) וטקסס אינסטרומנטס (TXN), התלויות במידה רבה במכירות גלובליות, עשויות להתמודד עם ירידה בביקוש למוצרים שלהן באזורים מסוימים.

מניות סיניות בתחום, דוגמת SMIC, עשויות להיפגע, במיוחד אם המהלך יוביל להטלת מכסים נוספים או הגבלות ייצוא. הדבר עשוי לעכב את קצב הצמיחה שלהן וליצור סיכון מהותי למשקיעים הממוקדים בשוק הסיני. בנוסף, ייתכן כי חברות אלו ייאלצו למקד מחדש את פעילותן לשווקים שאינם תלויים בארצות הברית, מהלך שעשוי להפחית את הרווחיות שלהן בטווח הבינוני.

משקיעים בתחום הרכב עשויים להיתקל גם הם באתגרים חדשים. יצרני רכב רבים, כמו טסלה (TSLA) ופורד (F), מסתמכים במידה רבה על רכיבים מיובאים מסין לייצור מכוניות חשמליות וטכנולוגיות חכמות. כל שינוי בתמחור או זמינות הרכיבים עלול להשפיע על עלויות הייצור ולפגוע ברווחיות החברות.

בהיבט ההשקעות לטווח הארוך, אנליסטים המסקרים את התחום מצביעים כי המהלך יכול להוות הזדמנות משמעותית לתעשיית השבבים בארצות הברית. חברות כמו אינטל (INTC) וגלובל פאונדריז (GFS) עשויות להרחיב את נתח השוק שלהן, במיוחד אם ממשלת ארצות הברית תמשיך לתמוך כספית בחדשנות טכנולוגית ובתשתיות ייצור. המשקיעים יצטרכו לשים דגש על תהליכי החדשנות והרחבת היכולות של חברות אלו, תוך בחינת הביקוש הגובר לשבבים בתחומים כמו בינה מלאכותית, רכב חשמלי ואינטרנט של הדברים (IoT).

השוק צפוי לעבור שינויים גדולים, במיוחד על רקע העלאת המכסים מ-50% ל-60% והשקעות עתק במתקני ייצור חדשים בארצות הברית. השפעות אלו עשויות לשנות את התמונה הפיננסית של חברות בתעשייה ולהשפיע על תמחור המניות שלהן. עבור משקיעים מתוחכמים, המהלך מציב הזדמנויות לצד סיכונים פוטנציאליים.

השפעת החקירה אינה מוגבלת רק לתחום הטכנולוגיה. תנודתיות צפויה במגזרים נוספים, כולל תעשיית הרכב והמכשור הרפואי, שמסתמכים במידה רבה על שבבים אלו. משקיעים יצטרכו לבחון את החשיפה שלהם לתחומים מושפעים ולנתח את הפוטנציאל להשלכות בטווח הארוך.

לסיכום, המהלך של ממשל ביידן מציב סוגיות מהותיות למשקיעים בשוק ההון. בחינת ההשפעות על מניות ספציפיות בתעשיות הטכנולוגיה והשבבים, לצד ניתוח מגמות רגולטוריות, עשויה להיות קריטית ליצירת יתרון בשוק הדינמי הנוכחי. המהלך משמש כתזכורת ברורה לחשיבות ניתוח מגמות שוק והשפעות כלכליות רחבות, תוך הסתמכות על מידע מעודכן וראייה ארוכת טווח.

מקורות:

בלומברג

רוייטרס