מאת: אסף קופפר

מניית טסלה (TSLA) פתחה את המסחר בירידה של 4% בעקבות פרסום נתוני המסירות לרבעון הראשון של 2025, שהיו נמוכים משמעותית מהציפיות. החברה דיווחה על מסירה של 336,681 רכבים בלבד, לעומת תחזיות שעמדו על כ-377,000 רכבים בממוצע. מדובר בירידה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ובמספר הנמוך ביותר מאז תחילת 2022. השוק הגיב בירידות חדות, כאשר גם מדד הנאסד"ק כולו נמשך מטה בשל משקלה הגבוה של טסלה במדדים.

המספרים המאכזבים מגיעים לאחר תקופה מאתגרת במיוחד עבור יצרנית הרכב החשמלי. ברקע, שיבושים בייצור בשל השקת גרסה מעודכנת של הדגם הפופולרי Model Y בכל ארבעת המפעלים המרכזיים של החברה. אמנם בטסלה הדגישו כי ההשקה מתקדמת היטב, אך בפועל נרשמה ירידה בייצור הרבעוני ל-362,615 רכבים, לעומת למעלה מ-433 אלף ברבעון הראשון של 2024. האנליסטים טוענים כי מדובר באיתות של בעיה מבנית ולא רק בקושי זמני.

מעבר להיבטים התפעוליים, טסלה מתמודדת גם עם קשיים תדמיתיים ופוליטיים משמעותיים. מנכ"ל החברה, אילון מאסק, משמש כיום כראש מחלקת היעילות הממשלתית בממשל טראמפ ומוביל קו נוקשה של קיצוצים במגזר הציבורי. הקשר הישיר שלו לפוליטיקה הפך את טסלה למוקד לביקורת ציבורית, כולל הפגנות, קריאות לחרם ואף מקרי ונדליזם. במדינות כמו גרמניה וצרפת נרשמה ירידה חדה בשיעור החדירה של טסלה לשוק, ובאירופה כולה ירד נתח השוק שלה מ-17.9% ל-9.3% בלבד.

גם בשוק הסיני ניכרת האטה. טסלה מסרה בחודש מרץ 78,828 רכבים מתוצרת סין – ירידה של 11.5% לעומת השנה הקודמת. החברה מתמודדת עם תחרות גוברת מצד יצרניות מקומיות כמו BYD, שהולכות וצוברות נתח שוק על חשבון מותגים אמריקאיים. השילוב בין ירידה בביקוש, פגיעה במוניטין ואי-ודאות רגולטורית הופך את המשך הצמיחה של טסלה לאתגרי במיוחד בטווח הקצר.

גם מבפנים החברה סובלת מלחצים. מחלקות השיווק והמכירות מדווחות על קושי במכירת דגמים חדשים ללא הורדות מחירים משמעותיות, מה שעלול להוביל לשחיקה ברווחיות. יתרה מכך, חלק מהמשקיעים מדווחים על בלבול סביב האסטרטגיה של החברה – האם להתמקד בטווח הקצר ברכבים "נגישים" יותר או לדחוף קדימה את תחום הרכב האוטונומי והבינה המלאכותית. חוסר הבהירות הזו משפיע ישירות על האמון בשוק.

המשקיעים שהתרגלו לראות בטסלה מניית צמיחה בלתי ניתנת לעצירה נאלצים כעת לעכל מציאות אחרת. המניה ירדה ב-36% מתחילת השנה – הירידה הרבעונית החדה ביותר מאז 2022, ומחיקת שווי של כ-460 מיליארד דולר. אפילו הבטחות מאסק בנוגע להשקת שירות המוניות האוטונומיות ביוני הקרוב באוסטין, לא מצליחות להרגיע את השוק. התלהבות המשקיעים מהחזון העתידי נבלמת נוכח חולשה ברורה במספרים בפועל.

דו"ח הרווח של טסלה לרבעון הראשון צפוי להתפרסם ב-22 באפריל ויהיה קריטי להבנת כיווני הפעולה של החברה. הדו"ח צפוי לשפוך אור על הרווח הגולמי, התקדמות הפיתוח בטכנולוגיות מתקדמות, ושיעור ההזמנות העתידיות. בנוסף, אנליסטים מצפים לתשובות ברורות בנוגע לאסטרטגיה הגלובלית של החברה מול התחרות הסינית והאירופית, והאם יבוצעו שינויים במבנה ההנהלה או קווי הייצור.

האנליסטים מתריעים כי המשך הירידה בביקוש ותגובת השוק למעורבות הפוליטית של מאסק עלולים להכתיב לטסלה כיוון שלילי גם בהמשך השנה. הסיכון המרכזי הוא אובדן אמון מצד קהלים שבעבר ראו בטסלה סמל לחדשנות ואחריות סביבתית, אך כיום חשים ניכור מהמסרים והתדמית של החברה. עבור טסלה, מדובר באתגר לא רק תפעולי אלא גם תקשורתי, שעלול להוביל להסלמה של משבר האמון.

תשומת הלב תמשיך להתמקד במספרים: האם המסירות יתאוששו ברבעון הבא, האם מאסק יצליח לשכנע את המשקיעים בתוכניתו למוניות אוטונומיות, ומה תהיה תגובת השוק לתפקודו כמוביל מדיניות כלכלית אגרסיבית מטעם ממשל טראמפ. עד אז, טסלה כבר לא נראית כחסינה לזעזועים – לא מהשוק, לא מהפוליטיקה, ולא מציפיות המשקיעים.

מקורות:

סי אן בי סי

אינבסטינג דוט קום

בארונס

אינבסטופידיה