מאת: אסף קופפר

מניית קארוואנה (CVNA), פלטפורמת הרכב המקוון מארה"ב, רשמה זינוק של כ-25.7% בארבעת ימי המסחר האחרונים וממשיכה לעלות גם היום בעוד 5.5%. העלייה החדה מגיעה בעקבות שורת המלצות אנליסטים שהחלו לראות בירידה האחרונה במניה כאפשרות כניסה, ובראשם עדכון משמעותי מבית מורגן סטנלי. מדובר בשינוי מגמה משמעותי לאחר שהמניה איבדה כ-25% מערכה מאז אמצע פברואר, למרות עלייה כוללת של 142% ב-12 החודשים האחרונים.

מי שבלט במיוחד הוא האנליסט אדם ג'ונאס ממורגן סטנלי, ששדרג את ההמלצה על קארוואנה מ-'החזק' ל-'קנייה' והעלה את מחיר היעד ל-280 דולר, לעומת 260 דולר בתחזית הקודמת. ג'ונאס הסביר כי הירידות האחרונות יצרו הזדמנות נדירה להיחשף לחברה המובילה בתחום הקמעונאות לרכב ומימוש ציי רכב, תוך שהוא מדגיש את קצב הצמיחה הגבוה של החברה ואת פער המחירים שנפתח בעקבות הדו"ח האחרון.

מניית קארוואנה נסחרה באמצע פברואר מעל לרמה של 285 דולר, אך צנחה בכ-12% לאחר פרסום הדוחות הרבעוניים ב-19 בפברואר. למרות שהתוצאות עצמן היו טובות מהצפוי, נראה שהמומנטום החזק של המניה הגיע לרוויה זמנית. טרם פרסום הדוחות, המניה עלתה בכ-450% במהלך שנה אחת, מה שגרם למשקיעים רבים לממש רווחים. כעת, האנליסטים סבורים שהשוק עיכל את ההפתעות.

הסיפור של קארוואנה בשנים האחרונות הוא סיפור של טרנספורמציה פיננסית. לאחר שהפסידה כסף ב-2022, עברה החברה לרווח תפעולי ב-2023 עם EBITDA של 339 מיליון דולר. ב-2024 המספר כבר זינק ל-1.4 מיליארד דולר, והצפי לשנת 2025 עומד על 1.9 מיליארד דולר. המשמעות היא שמכפיל הרווח הנוכחי של החברה לשנת 2025 עומד על כ-27, לעומת ממוצע של 17 בענף התעשייתי. אמנם מדובר ברמת תמחור גבוהה יחסית, אך הצמיחה המהירה עשויה להצדיק אותה.

מעבר לדו"חות, שוק ההון מתמקד באיום הפוטנציאלי מצד אמזון (AMZN), אשר על פי דיווחים מתכננת להיכנס לתחום מכירת רכבים משומשים. עם זאת, בנק אוף אמריקה ו-JP Morgan טוענים כי המהלך אינו מהווה תחרות ישירה לקארוואנה. בניגוד לקארוואנה, אמזון אינה מתכוונת לטפל באספקת רכבים או בשירותי טרייד אין, ואינה מפעילה מערך שינוע או שיפוץ. לכן, מבחינתם, מדובר בעיקר בפלטפורמת לידים לסוחרים, ולא באיום מהותי על המודל המלא של קארוואנה.

בנוסף, חברת פייפר סנדלר הצטרפה למגמת האופטימיות כשהעלתה את ההמלצה שלה למניה מ'נייטרלית' ל'משקל יתר', תוך שהיא שומרת על מחיר יעד של 225 דולר. לדבריה, מודלים עסקיים מיושנים ופיצול קיצוני בשוק יצרו הזדמנות פז עבור שחקנים פורצי דרך. החברה מעריכה שקארוואנה  יכולה לרשום צמיחה שנתית של מעל 20% בהכנסות בשנים הקרובות, עם קצב גידול מהיר אף יותר ברווחיות.

גם ברמת השוק הרחב, מגמת המעבר לרכישות רכב באינטרנט מתחזקת. לפי סקרים פנימיים של אמזון, יותר ויותר צרכנים מוכנים כיום לבצע את כל תהליך רכישת הרכב דרך הרשת. קארוואנה, שהייתה מהראשונות להציע חוויית רכישה מלאה אונליין כולל מסירת רכב לבית הלקוח, נהנית מהתבססות של מגמה זו. האנליסטים מעריכים כי ככל שהרגלי הקנייה הדיגיטליים יתחזקו, קארוואנה עשויה לזכות לחיזוק נוסף מעצם היותה שם מוקדם ומרכזי בתחום.

לבסוף, נכון לרגע זה, כ-55% מהאנליסטים המסקרים את קארוואנה מעניקים למניה המלצת 'קנייה', בדיוק כמו הממוצע למניית S&P500. עם זאת, נראה כי קונצנזוס האופטימיות עשוי להתגבש מחדש, וההתייחסות למניה כבר אינה רק כהתאוששות טכנית – אלא כתזוזה מבנית מחודשת לקראת שלב צמיחה פוטנציאלי נוסף. בינתיים, מניית קארוואנה ממשיכה לעלות ונראה כי המשקיעים נענים לקריאת האנליסטים. האם מדובר בגל חדש או בתיקון זמני? הזמן יגיד – אך הנתונים הצביעו על כך שהמשקיעים בחרו להאמין ביכולות החברה.

מקורות:

יאהו פייננס

בארונס