מאת: אסף קופפר

פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר הביא עמו נתונים המעידים על התמתנות לחצי האינפלציה, ובמקביל, דו"חות הבנקים הגדולים שפורסמו היום הצביעו על עלייה משמעותית ברווחיות. שני אירועים אלו יחד הובילו לעליות חדות בשווקים. הנתונים שפורסמו במדד הציגו עלייה של 0.2% במדד הליבה בהשוואה לחודש נובמבר, נמוך מהצפי של 0.3%. על בסיס שנתי, מדד הליבה עלה ב-3.2%, ירידה מהותית לאחר ארבעה חודשים בהם נותר יציב על 3.3%. הירידה בקצב העלייה של מדד הליבה מספקת עדות ראשונית להתמתנות לחצי המחירים.

בנוסף לנתוני האינפלציה, דו"חות הבנקים הגדולים בארצות הברית הציגו רווחים מרשימים במיוחד ברבעון האחרון של 2024. ג'יי.פי. מורגן (JPM) דיווח על רווחי שיא של 14 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 50% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח השנתי של הבנק עמד על 58 מיליארד דולר – הגבוה ביותר בהיסטוריה של הבנק. גידול זה משקף התאוששות בפעילות המיזוגים והרכישות בשוק, שעד לאחרונה חוותה האטה משמעותית בשל תנאי שוק קשים. גם בנקים נוספים, כמו גולדמן זאקס (GS), הציגו תוצאות חיוביות והצליחו להכות את תחזיות האנליסטים. ההצלחה בולטת במיוחד לאור העלייה בהכנסות משוקי ההון והמסחר באג"ח.

הנתונים החיוביים הובילו לירידה בתשואות אג"ח ל-10 שנים לכ-4.66%, ירידה של 12 נקודות בסיס. תשואות האג"ח, שהיוו בשבועות האחרונים רוח נגדית לשוק המניות, הקלו על המשקיעים וניפקו רוח גבית לעליות. הירידה בתשואות מצביעה על כך שהמשקיעים מעריכים שהפד יוכל להאט את קצב העלאות הריבית, דבר שעלול להקל על מגזרים רבים בשוק, במיוחד אלו התלויים בהשקעות לטווח ארוך.

השווקים הגיבו בחיוב לנתונים. מדד ה-S&P 500 עלה ביותר מ-1.7%, מדד הנאסד”ק רשם עלייה חדה של מעל 2%, ומדד הדאו ג’ונס זינק ב-1.6%. מגזרי הנדל"ן והתשתיות, הידועים ברגישותם לשינויים בריבית, הובילו את העליות. מגזרים אלו נהנו במיוחד מהירידה בתשואות האג"ח ומהערכות לכך שמדיניות הריבית המוניטרית תעבור למגמת הרפיה.

תעודת הסל QQQ שעוקבת אחרי הנאסד"ק בחודש מה שממחיש את העליות החדות היום (15/01/2025)

המשמעות הכלכלית של נתוני האינפלציה המפתיעים מתמקדת ביכולתם להשפיע על מדיניות הפדרל ריזרב. נתונים אלו עשויים להוריד את הלחץ להמשך העלאת הריבית ולתמוך באפשרות של הפחתת ריבית בהמשך השנה. עם זאת, הפדרל עדיין צופה מדיניות זהירה, כשהוא דורש ראיות נוספות להתמתנות רחבה לפני שינקט צעדים משמעותיים נוספים. בהקשר זה, חשוב לזכור כי האינפלציה עדיין מעל יעד ה-2% של הפד, מה שעלול לעכב החלטות לשינוי המדיניות.

מנגד, תוצאות הבנקים מצביעות על חוסן משמעותי במגזר הפיננסי. העלייה ברווחי הבנקים נובעת מהתאוששות בפעילות מיזוגים ורכישות, לצד גידול בתשואות האג"ח שמסייעות להכנסות. הצלחת הבנקים לעמוד בציפיות – ואף לעתים להתעלות עליהן – עשויות לחזק את הביטחון במערכת הפיננסית ולספק קרקע חיובית להמשך פעילות כלכלית. נתונים אלו מספקים גם הצצה לחוסן הכלכלה האמריקאית, שכן הבנקים נחשבים למדד מרכזי למצב הכלכלי הרחב.

בנק ג'י פי מורגן

השילוב בין נתוני אינפלציה מעודדים לדו"חות בנקאיים חזקים יוצר תמונה כלכלית משופרת. על אף ההתקדמות, יש לזכור שגורמים מאקרו-כלכליים נוספים, כמו מדיניות פיסקלית או התפתחויות גיאופוליטיות, עלולים לשנות את התמונה בטווח הקרוב. בנוסף, התקדמות זו עשויה לחזק את אמון המשקיעים אך גם להגביר את הדריכות בנוגע לנתונים הבאים שיפורסמו.

לסיכום, יום המסחר היום מדגיש את החשיבות של נתונים כלכליים ומאזנים פיננסיים בעיצוב תנועות השווקים. בעוד האינפלציה מספקת רמזים ראשוניים לשיפור, הבנקים ממשיכים להפגין עוצמה. המשקיעים ימשיכו לעקוב בדריכות אחר פרסומי נתונים נוספים שישפיעו על המדיניות הכלכלית והשווקים בעתיד. האיזון בין שיפור תנאי השוק לציפייה לנתונים נוספים ימשיך להכתיב את כיוון השווקים בשבועות הקרובים.

מקורות:

יאהו פייננס