מאת: אסף קופפר

יום שני נפתח באווירה קודרת במיוחד בוול סטריט, כאשר מדדי המניות המובילים צנחו בשיעורים חדים בעקבות החששות מהשפעות גל המכסים שממשל טראמפ מטיל על מדינות רבות. מדד הנאסד"ק ירד בתחילת היום בכ-4%, מדד ה-S&P 500 נפל ב-3.6%, והדאו ג'ונס איבד עד 1,200 נקודות – אחד מימי הפתיחה הגרועים של השנה. עם זאת, בשעות הצהריים החלה תפנית מפתיעה, כאשר הדיווחים על אפשרות לדחייה של 90 יום ביישום המכסים החדשים הדליקו מחדש את התקוות בשוק, והמדדים זינקו בעליות חדות.

הדרמה התחוללה בעקבות שמועות לפיהן ממשל טראמפ שוקל להקפיא את החלת המכסים החדשים, שתוכננו להיכנס לתוקף השבוע, לתקופה של שלושה חודשים. על פי חלק מהפרסומים, מדובר בהפוגה זמנית שנועדה לאפשר התקדמות במשא ומתן עם שותפות הסחר של ארצות הברית, ואף להרגיע את השווקים שהגיבו בעצבנות לכל הודעה שיצאה מהבית הלבן. ברקע, מדינות כמו סין והאיחוד האירופי כבר הודיעו על צעדי תגמול, מה שהגביר את החשש ממלחמת סחר ממושכת.

למרות ניסיונות ההרגעה מצד גורמים בממשל, כולל שר האוצר סקוט בסנט והיועץ הכלכלי קווין האסט, ההצהרות לא היו אחידות ולעיתים אף סתרו זו את זו. ביום ראשון אמר טראמפ כי "לפעמים צריך לקחת תרופה מרה כדי לרפא בעיה", בהתייחסו להשפעות השליליות של המכסים. אך מאוחר יותר, פרסומים שטענו כי נשקלת הקפאה זמנית של המדיניות הפכו את כיוון השווקים והובילו לראלי פתאומי.

 

 

הנאסד"ק, שכבר היה בשוק דובי לאחר ירידה של מעל 20% מהשיא, הצליח להתרומם ולעבור בשלב מסוים לעליה של כמעט 5%. מדד ה-S&P 500 רשם עלייה של 1.6% ומדד הדאו ג'ונס עלה בכ-0.85%. גם מניות מובילות כמו אפל (AAPL), אמזון (AMZN)  ואנבידיה (NVDA) הצליחו לשנות כיוון ולרשום התאוששות, לאחר מספר ימי ירידות כואבות. עם זאת, התנודתיות הגבוהה ממשיכה להעיד על החשש המרכזי בשווקים: מדיניות הנשיא טראמפ אינה צפויה, וכל ציוץ או הצהרה עלולים להפוך את הכיוון שוב.

במקביל לעליות החדות נרשמו גם שינויים חדים במחירי הנפט והאג"ח. מחיר חבית נפט מסוג WTI ירד בכמעט 4% לרמות שלא נראו מאז 2021, ולאחר מכן התאושש קלות על רקע התקווה להפסקה זמנית במכסים. תשואות האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים עלו בחדות, כשמשקיעים החלו לתמחר מחדש את סיכוני האינפלציה והצמיחה. מדד התנודתיות (VIX), הידוע גם כ"מדד הפחד", זינק לרמות שיא מוקדם בבוקר אך נסוג מעט בהמשך היום.

מאחורי הקלעים, אנליסטים רבים השוו את התנהלות הממשל למשברים דומים במדינות מתפתחות. השפעה ישירה של מדיניות פרטנית של מנהיג יחיד על שווי שוק של טריליוני דולרים היא תופעה נדירה בעולם המערבי, אך בשוק של 2025 – זו המציאות. האי-ודאות הרגולטורית, חוסר העקביות במסרים והחשש מהידרדרות לשפל כלכלי כל אלה גרמו למשקיעים לשקול מחדש את מידת היציבות של הכלכלה האמריקאית.

 

 

בתוך כך, מנכ"ל ג'יי פי מורגן, ג'יימי דיימון, אמר כי לדעתו הסבירות למיתון עדיין נמוכה, אך הודה כי המכסים החדשים עלולים להאט את הצמיחה ולתרום לעליית מחירים. לדבריו, "השאלה היא לא רק מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה לאורך זמן – האם תהיה יציבות או שהשווקים ימשיכו להתנהל בציפייה להחלטה של אדם אחד בכל רגע נתון."

השווקים ממשיכים לעקוב בדריכות אחר כל הודעה שמגיעה מהבית הלבן. בשלב זה, לא ברור אם תוכנית המכסים תושהה בפועל ל-90 יום או שמא מדובר בשמועה בלבד. הבית הלבן מיהר להכחיש חלק מהפרסומים והבהיר כי אין כוונה להעניק הקלות מהותיות, במיוחד לא לסין. עם זאת, עצם האפשרות שהשוק יוכל לנשום לרגע ולהיערך לשינויים, סיפקה מספיק תקווה להניע את אחד מימי המסחר התנודתיים ביותר של השנה.

התחושות בשווקים מעורבות: מצד אחד, ישנה הקלה זמנית לאור הספקולציות על דחייה במדיניות המכסים. מאידך, אין ודאות לגבי צעדים עתידיים, ונראה כי גם גורמים כלכליים בכירים בממשל אינם בקיאים לחלוטין בכוונות הנשיא. בשורה התחתונה, האירועים של יום שני ממחישים עד כמה רגיש שוק ההון האמריקאי למדיניות חוץ וכלכלה הנשענת על התנהלות לא צפויה – ושמרחק של ציוץ אחד בלבד עשוי להפוך ירידות חדות לראלי מפתיע.

 

מקורות:

יאהו פייננס

בלומברג